Togo : S&P relève la perspective de la note souveraine à positive
L’agence de notation financière S&P Global Ratings a relevé de stable à positive la perspective des notes souveraines du Togo, tout en maintenant sa notation à long et court terme à « B+/B ». Cette décision traduit la confiance de l’agence dans la résilience de l’économie togolaise, portée par les investissements privés, les infrastructures et l’assainissement des finances publiques.
Le Togo bénéficie d’un signal encourageant sur les marchés financiers internationaux. Dans une décision annoncée le vendredi 16 octobre, S&P Global Ratings a relevé de stable à positive la perspective de ses notations souveraines à long terme en devises étrangères et locales. L’agence maintient toutefois les notes de crédit à long et court terme à « B+/B ».
Cette révision témoigne d’un optimisme accru quant aux perspectives économiques du pays d’Afrique de l’Ouest. Selon les analystes de S&P, la croissance devrait rester robuste au cours de la période 2027-2029, malgré des incertitudes à court terme liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient.
Une croissance économique attendue au-dessus de 6 %
S&P Global Ratings anticipe un ralentissement temporaire de l’activité économique togolaise en 2026, sous l’effet des répercussions du conflit au Moyen-Orient. Les tensions internationales pourraient notamment accentuer les pressions sur les prix de l’énergie et peser sur les finances publiques.
Toutefois, cette situation ne remettrait pas en cause les perspectives à moyen terme. L’agence prévoit une progression moyenne du produit intérieur brut (PIB) supérieure à 6 % au cours des deux prochaines années.
Cette anticipation repose notamment sur la transformation progressive du modèle économique togolais, qui tend à réduire sa dépendance à l’investissement public au profit d’une participation accrue du secteur privé.
Pour S&P, la capacité du pays à attirer de nouveaux capitaux, à diversifier ses activités productives et à consolider ses infrastructures sera déterminante pour maintenir cette dynamique.
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Les infrastructures et les investissements privés au cœur de la stratégie
Le développement des infrastructures demeure un levier central de la stratégie économique du Togo. Les politiques engagées par les autorités visent à renforcer l’attractivité du pays auprès des investisseurs et à consolider sa position de plateforme logistique régionale.
Dans cette perspective, les travaux d’extension de l’aéroport et du port de Lomé occupent une place importante. Ces infrastructures contribuent au développement des échanges commerciaux et au renforcement du rôle du pays dans les chaînes logistiques ouest-africaines.
L’objectif est de soutenir une croissance davantage portée par les entreprises, les investissements productifs et les exportations, plutôt que par les seules dépenses publiques.
Cette orientation pourrait également contribuer à élargir la base productive du pays, à stimuler la création d’emplois et à renforcer ses capacités de transformation industrielle.
La Plateforme industrielle d’Adétikopé, un levier de diversification
La diversification économique figure également parmi les facteurs qui soutiennent les perspectives du Togo. La Plateforme industrielle d’Adétikopé (PIA), lancée à la fin des années 2010, a attiré des investissements étrangers dans plusieurs secteurs, notamment le manufacturier, le pharmaceutique et l’agroalimentaire.
Cette zone industrielle illustre la volonté des autorités de développer des activités à plus forte valeur ajoutée et de réduire la dépendance à certains secteurs traditionnels.
La perspective de création d’une seconde zone industrielle au nord de Lomé pourrait prolonger cette dynamique, en favorisant une meilleure répartition géographique des investissements et en élargissant les possibilités de développement industriel.
Pour l’économie togolaise, l’enjeu sera de transformer ces investissements en gains durables de productivité, en emplois et en recettes publiques.
Assainissement budgétaire : Lomé vise un déficit proche de 3 % du PIB
Au-delà des perspectives de croissance, la trajectoire des finances publiques constitue un élément déterminant dans l’évaluation de S&P. Le gouvernement togolais entend poursuivre sa politique d’assainissement budgétaire afin de réduire progressivement le déficit public.
Selon les projections de l’agence, celui-ci devrait se rapprocher de 3 % du PIB à partir de 2027, contre 7,8 % en 2022. Cette évolution traduirait un effort de maîtrise des dépenses et d’amélioration des recettes de l’État.
Le respect de cette trajectoire reste néanmoins soumis à plusieurs risques. La hausse des subventions aux carburants, susceptible de résulter des tensions liées au conflit en Iran, pourrait accroître les dépenses publiques. D’autres mesures de soutien, notamment en faveur des prix des engrais, pourraient également exercer une pression sur le budget.
S&P estime cependant que les autorités devraient maintenir leurs engagements en matière de discipline budgétaire, conformément aux objectifs convenus avec le Fonds monétaire international (FMI).
L’agence considère que les dépenses supplémentaires à court terme devraient être compensées par des ajustements dans d’autres postes budgétaires, afin de préserver la trajectoire de consolidation des finances publiques.
Une hausse attendue des recettes fiscales
Pour soutenir l’assainissement budgétaire, le Togo mise également sur une progression de ses recettes fiscales. S&P prévoit une augmentation de ces recettes équivalente à 0,5 point de PIB par an entre 2027 et 2029.
Une telle évolution permettrait à l’État de disposer de ressources supplémentaires pour financer ses politiques publiques tout en réduisant progressivement son déficit.
La concrétisation de cette ambition dépendra toutefois de la capacité des autorités à élargir l’assiette fiscale, à améliorer le recouvrement des impôts et à maintenir une activité économique suffisamment dynamique.
La maîtrise des dépenses et l’augmentation des recettes devront ainsi progresser de manière cohérente pour préserver les équilibres budgétaires.
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Une perspective positive, mais des défis persistants
Le relèvement de la perspective souveraine du Togo à positive constitue un signal favorable pour la crédibilité économique du pays. Il traduit l’appréciation de S&P selon laquelle les perspectives de croissance et les efforts de consolidation budgétaire pourraient soutenir une amélioration de la situation financière à moyen terme.
Il convient néanmoins de distinguer une perspective positive d’un relèvement effectif de la note souveraine : la notation reste fixée à « B+/B ». La décision de S&P ne signifie donc pas que les risques financiers ont disparu.
Le pays devra notamment composer avec les incertitudes géopolitiques, les éventuelles pressions sur les dépenses publiques et les exigences liées à la réduction du déficit.
La poursuite des investissements privés, le développement industriel et la mobilisation des recettes fiscales seront essentiels pour consolider les acquis.
Pour le Togo, le défi consiste désormais à transformer les perspectives favorables annoncées par S&P en résultats économiques durables, tout en préservant la stabilité des finances publiques.
