L’agence de notation Fitch Ratings a confirmé le maintien de la note nationale à long terme de Dangote Industries Limited (« B+(nga) ») et de sa dette senior non garantie sous surveillance négative. Cette décision s’explique par les incertitudes entourant la capacité du groupe à refinancer sa dette arrivant à échéance en 2025.
Le groupe doit faire face à d’importants remboursements, notamment un prêt syndiqué contracté pour financer la raffinerie Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicals (DPRP). Ce projet, confronté à des dépassements de coûts et des retards, fonctionne actuellement à 50 % de sa capacité, réduisant ainsi les revenus prévus. Toutefois, la production d’essence devrait démarrer en septembre 2024, suivie de l’entrée en service de l’usine de polypropylène en février 2025.
Pour atténuer la pression, Dangote envisage de céder 12,75 % des parts de DPRP, bien que la faisabilité de cette opération reste incertaine. Par ailleurs, le groupe poursuit des discussions avec ses prêteurs afin de renégocier ses engagements financiers et éviter tout risque de défaut de paiement.
Malgré ces difficultés, le segment du ciment continue de soutenir la performance financière du groupe. Fitch prévoit une stabilité des marges EBITDA en 2024, grâce à des mesures d’économie d’énergie et une légère reprise des volumes de production.
Le taux d’utilisation de l’unité de production d’engrais a augmenté, passant de 50 % en 2023 à 68 % en septembre 2024, suite à la réparation des pipelines de gaz. D’autres ajustements sont prévus afin de garantir un approvisionnement stable, réduisant ainsi les risques liés à l’efficacité opérationnelle.
Fin septembre 2024, Dangote disposait de trésoreries substantielles mais n’avait plus de marge de manœuvre sur sa facilité de crédit renouvelable. La dette syndiquée senior garantie s’élevait à 2,0 milliards USD, avec des échéances concentrées en 2025 et 2026. Un prêt de 1,65 milliard USD, accordé par Greenview Plc, sa société mère, est également classé comme dette à vue.
L’évolution de la situation financière de Dangote dépendra de sa capacité à finaliser avec succès le refinancement de sa dette et à améliorer la rentabilité de DPRP. Fitch pourrait réviser sa notation si des mesures concrètes sont prises pour réduire la pression financière du groupe.
