Algérie : le FMI alerte sur la dette et les réserves
L’économie algérienne devrait conserver une croissance soutenue en 2026, mais ses marges de manœuvre budgétaires et extérieures devraient continuer à se réduire. Dans son évaluation au titre de l’article IV, conclue le 11 septembre 2026 et publiée le 21 septembre, le Fonds monétaire international (FMI) prévoit une croissance de 3,8 % cette année, tout en mettant en évidence la progression de la dette publique, le niveau élevé des déficits et la baisse des réserves internationales.
Une croissance encore portée par le hors-hydrocarbures
Selon les projections du FMI, le PIB réel de l’Algérie a progressé de 3,9 % en 2025, après 3,7 % en 2024. La croissance devrait atteindre 3,8 % en 2026, avant de ralentir progressivement à 3,1 % en 2027, puis autour de 3 % en 2028 et 2029. Elle s’établirait à 2,9 % en 2030 et 2031.
Le secteur hors hydrocarbures conserve une dynamique positive. Après une croissance estimée à 4,3 % en 2025, le FMI anticipe une progression de 4 % en 2026, puis de 3,6 % en 2027 et 3,3 % en 2028. La croissance se situerait ensuite autour de 3 % au cours des années suivantes.
Cette évolution témoigne des efforts de diversification engagés par l’Algérie, même si le secteur des hydrocarbures continue de jouer un rôle important dans les équilibres macroéconomiques.
L’inflation repart après la déflation de 2025
L’un des changements notables concerne l’évolution des prix. Le FMI indique que l’inflation globale est passée de -2 % en septembre 2025 à 5,2 % en avril 2026.
Cette remontée s’explique notamment par la fin de la déflation des produits alimentaires et par la progression des prix des bijoux, dans le contexte de la hausse du cours de l’or.
Pour l’ensemble de 2026, le Fonds prévoit une inflation moyenne de 5,5 %, contre 1,4 % en 2025. Elle devrait ensuite revenir à 3,5 % en 2027, avant de se stabiliser autour de 3,8 % entre 2028 et 2031.
Le déficit budgétaire reste supérieur à 9 % du PIB
La situation des finances publiques constitue l’un des principaux points d’attention du FMI.
Le déficit global de l’administration centrale devrait atteindre 9,6 % du PIB en 2026, après 10,5 % en 2025. Le Fonds prévoit ensuite un déficit de 10,2 % en 2027, 10 % en 2028 et 9 % en 2029. Il ne descendrait qu’à 8,7 % en 2030 et 2031.
En 2025, la réduction du déficit avait notamment bénéficié de versements exceptionnels de dividendes provenant des entreprises publiques et de la Banque d’Algérie. Malgré cette amélioration, le niveau du déficit demeure élevé.
Le FMI estime que les besoins de financement importants ont entraîné une hausse de la dette publique ainsi qu’un recours au financement par la banque centrale.
La dette publique pourrait atteindre 79 % du PIB en 2031
La dette brute de l’administration centrale, hors garanties, est estimée à 52,1 % du PIB en 2025.
Elle devrait continuer à progresser selon les projections du FMI :
- 53,2 % du PIB en 2026 ;
- 60,4 % en 2027 ;
- 66,4 % en 2028 ;
- 71,2 % en 2029 ;
- 75,4 % en 2030 ;
- 79 % en 2031.
Le financement par la banque centrale devrait également rester important à court terme, à 5,5 % du PIB en 2026, contre 3,7 % en 2025, avant une diminution progressive à partir de 2027.
L’évolution projetée de la dette constitue ainsi un enjeu central pour les finances publiques algériennes, particulièrement dans un contexte où les déficits resteraient élevés sur plusieurs années.
Le déficit extérieur réduit les réserves internationales
La situation extérieure s’est également dégradée. Le déficit du compte courant est passé de 1,1 % du PIB en 2024 à 8,9 % en 2025.
Le FMI prévoit une amélioration en 2026, avec un déficit courant ramené à 1,9 % du PIB, mais celui-ci devrait ensuite se creuser à nouveau à 2,5 % en 2027 et 3,1 % en 2028. Il resterait déficitaire jusqu’en 2031.
Cette détérioration s’explique notamment par l’augmentation des importations et la baisse des exportations d’hydrocarbures en 2025. Elle a contribué à une diminution significative des réserves internationales.
Les réserves officielles brutes sont passées de 68,9 milliards de dollars en 2024 à 51 milliards en 2025. Le FMI les projette à 46,5 milliards de dollars en 2026, puis 41 milliards en 2027 et 33,4 milliards en 2028. Elles pourraient tomber à 19,8 milliards de dollars en 2031.
En termes de couverture des importations, les réserves passeraient de 8,6 mois en 2025 à 8,1 mois en 2026, puis 7,2 mois en 2027 et 5,8 mois en 2028. Le ratio tomberait à 3,3 mois en 2031 selon les projections du Fonds.
Les hydrocarbures restent déterminants
Malgré les efforts de diversification, les hydrocarbures demeurent déterminants pour les perspectives économiques et les équilibres extérieurs de l’Algérie.
Le secteur devrait croître de 2,7 % en 2026, après 1,3 % en 2025. Le FMI prévoit toutefois une contraction de 0,8 % en 2027 et de 0,1 % en 2028, avant une reprise à partir de 2029.
Le Fonds souligne parallèlement que l’évolution des prix des hydrocarbures peut soutenir les exportations et les recettes budgétaires. Pour 2026, il anticipe notamment une amélioration du solde extérieur grâce à la hausse attendue des prix des hydrocarbures et à la baisse des importations.
Cette dépendance explique l’importance, pour les finances publiques comme pour les comptes extérieurs, de l’évolution des recettes tirées du secteur énergétique.
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Le FMI appelle à restaurer progressivement les marges de manœuvre
Le FMI considère que les perspectives à court terme restent favorables, mais estime que l’érosion des marges de manœuvre budgétaires et extérieures constitue un facteur de risque pour la trajectoire économique.
À moyen terme, le Fonds anticipe un ralentissement de la croissance et une poursuite de la hausse de la dette si les déficits demeurent élevés. La persistance des déficits extérieurs contribuerait également à réduire les réserves internationales.
Les administrateurs recommandent donc une consolidation progressive et crédible des finances publiques, une meilleure mobilisation des recettes hors hydrocarbures et une amélioration de l’efficacité de l’investissement public.
Le FMI préconise également de rationaliser les dépenses et de réformer progressivement les subventions énergétiques, tout en protégeant les ménages vulnérables.
La politique monétaire face au retour des tensions inflationnistes
La remontée de l’inflation conduit également le FMI à recommander une politique monétaire davantage centrée sur la stabilité des prix.
Les administrateurs souhaitent faire d’une inflation faible un ancrage nominal clair, améliorer la transmission de la politique monétaire et renforcer l’indépendance opérationnelle de la Banque d’Algérie.
Ils recommandent par ailleurs de limiter le financement monétaire à des circonstances exceptionnelles. Sur le marché des changes, une plus grande flexibilité pourrait, selon le Fonds, aider l’économie à absorber les chocs extérieurs et réduire la prime observée sur le marché parallèle.
Le secteur privé au cœur de la diversification
Le FMI relève la stabilité du système bancaire algérien, qu’il décrit comme liquide, rentable et bien capitalisé. Il appelle néanmoins à poursuivre les réformes pour contenir les risques associés aux prêts non performants et aux liens financiers entre l’État, les entreprises publiques et les banques publiques.
Pour accélérer la diversification, l’institution estime que des réformes restent nécessaires afin de favoriser une croissance davantage tirée par le secteur privé.
Ses priorités portent notamment sur l’amélioration du climat des affaires, la réduction des obstacles réglementaires et de l’informalité, ainsi que le renforcement de la gouvernance et de la transparence. Le FMI souligne également l’intérêt de développer les liens commerciaux et énergétiques de l’Algérie avec l’Europe et l’Afrique.
Une équation macroéconomique à rééquilibrer
L’évaluation du FMI fait apparaître une économie algérienne qui conserve une croissance positive, soutenue notamment par le secteur hors hydrocarbures, mais confrontée à une équation macroéconomique plus contraignante.
La combinaison de déficits budgétaires élevés, d’une dette publique en hausse et d’une diminution progressive des réserves internationales réduit les marges de manœuvre disponibles à moyen terme.
La priorité identifiée par le FMI consiste donc à rééquilibrer progressivement les politiques économiques, tout en poursuivant les réformes destinées à renforcer la diversification et la contribution du secteur privé à la croissance.
