Seplat Energy Plc, figure emblématique de la Bourse nigériane (NGX), a enregistré une croissance exceptionnelle de 147 % en 2024, clôturant l’année à 5 700 nairas par action et atteignant une capitalisation boursière de 3 350 milliards de nairas. Cette performance fait suite à un gain notable de 110 % réalisé en 2023, consolidant ainsi la position de l’entreprise comme l’une des valeurs phares du NGX.
Cependant, alors que 2025 débute, une question essentielle se pose : Seplat pourra-t-elle réitérer ces performances impressionnantes, ou les défis attendus freineront-ils son ascension ?
Sur les cinq dernières années, Seplat a enregistré une croissance annuelle composée (CAGR) de 34 % de son chiffre d’affaires et de 7 % de son bénéfice avant impôts, illustrant sa résilience face aux défis du secteur énergétique.
Les neuf premiers mois de 2024 témoignent de cette solidité, avec une croissance de 483,43 % en glissement annuel du bénéfice avant impôts à 366,7 milliards de nairas, ainsi qu’une hausse de 124 % des revenus, atteignant 1,071 billion de nairas. Cette progression a été en grande partie alimentée par la dépréciation du naira, qui a dopé les revenus en monnaie locale malgré une performance plus modeste en dollars américains.
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L’acquisition stratégique de Mobil Producing Nigeria Unlimited (MPNU) est un tournant majeur. Cette opération permettra à Seplat de doubler sa capacité de production, passant de 50 000 à environ 120 000 barils par jour. Ce potentiel opérationnel accru pourrait générer une forte croissance des revenus et renforcer la rentabilité.
Si la marge bénéficiaire avant impôts a grimpé à 34 % en 2024 contre 18 % en 2023, la marge nette a chuté à 4,93 %, en grande partie en raison d’une augmentation ponctuelle des obligations fiscales. Cependant, la marge nette moyenne sur cinq ans, de 12,46 %, indique une rentabilité stable à long terme.
La capacité de Seplat à générer des flux de trésorerie reste un atout majeur. Avec 535,6 milliards de nairas générés sur les neuf premiers mois de 2024, l’entreprise affiche un flux de trésorerie par action (CFPS) impressionnant de 910 nairas, un indicateur favorable pour attirer les investisseurs.
À 5 700 nairas par action, Seplat se négocie à un ratio cours/bénéfice (PER) de 38x, traduisant des attentes élevées des investisseurs. Malgré un rendement de dividende de 3,7 %, certains analystes estiment que l’action pourrait être surévaluée, avec des objectifs de cours autour de 5 058 nairas, soit une baisse potentielle de 11,26 %.
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Cependant, si Seplat maintient sa dynamique de génération de flux de trésorerie et de croissance des revenus en dollars américains, cette valorisation élevée pourrait rester justifiée.
Les opportunités incluent l’augmentation de la production suite à l’acquisition de MPNU, ainsi que des perspectives favorables dans le secteur du gaz. En revanche, des risques subsistent, tels que la volatilité du taux de change, les fluctuations des prix du pétrole et les tensions géopolitiques.
En conclusion, bien qu’un gain de 147 % en 2025 semble ambitieux, il n’est pas totalement hors de portée si Seplat continue à démontrer une exécution sans faille et une capacité à générer des flux de trésorerie robustes. Toutefois, une croissance plus modérée pourrait être envisageable. Les investisseurs cherchant un équilibre entre valorisation et revenus stables pourraient y voir une opportunité intéressante malgré les défis.
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